覆盖 8 类券种 · 逐年带利差观测数明细 · 适用于债券定价、信用利差与区域金融研究
一、数据是什么
城投债是地方政府投融资平台发行的信用债券，发行利差是平台公司在债券一级市场发行定价时相对基准利率的信用溢价（债券发行时票面利率-同时同期限国债收益率，单位BP），直接反映市场对区域信用环境、城投政策走向与风险偏好的定价。本数据集整理了 2002 年以来城投债发行记录中带有效发行利差的观测值，逐年覆盖从市场起步到扩容的全历史阶段，单条记录对应一只债券的一次发行，合计 7.1 万余条。
- 年度视角：2002—2026 每一年的发行只数与利差水平，可刻画市场扩容节奏与信用环境周期；
- 单笔维度：每条记录对应一只债券的一次发行，可按发行日期、券种、期限等维度交叉分析。
二、字段说明
| 字段 | 类型 | 含义 |
|---|---|---|
| 债券代码 | 文本 | 债券市场唯一代码，一条记录对应一只债券的一次发行 |
| 债券简称 | 文本 | 债券短名称，一般含发行年份、区域与期数信息 |
| 发行利差 | 数值 | 发行利差，以基点（bp）计，1bp=0.01%；正值表示相对基准的溢价水平，是本研究数据的核心变量 |
| 债券全称 | 文本 | 完整发行公司名称、发行年份、期次与券种信息 |
| 发行日期 | 日期 | 债券发行日，可精确到日，用于事件研究与时点分析 |
| 发行年份 | 数值 | 由发行日期提取的年份字段，便于分年统计与面板匹配 |
| 起息日期 | 日期 | 计息起始日 |
| 到期日期 | 日期 | 到期兑付日，与起息日期配合可计算债券期限 |
三、数据示例
四、样本量与覆盖范围
各年带利差样本量明细
按发行年份统计，每年带有效发行利差的观测数如下（合计 71,794 条）：
| 发行年份 | 带利差观测数（条） | 发行年份 | 带利差观测数（条） |
|---|---|---|---|
| 2002 | 1 | 2015 | 2,231 |
| 2003 | 3 | 2016 | 3,023 |
| 2004 | 2 | 2017 | 2,281 |
| 2005 | 12 | 2018 | 2,593 |
| 2006 | 19 | 2019 | 4,210 |
| 2007 | 41 | 2020 | 6,184 |
| 2008 | 34 | 2021 | 8,279 |
| 2009 | 123 | 2022 | 7,416 |
| 2010 | 159 | 2023 | 9,409 |
| 2011 | 210 | 2024 | 8,994 |
| 2012 | 634 | 2025 | 8,515 |
| 2013 | 720 | 2026 | 5,062 |
| 2014 | 1,639 | 合计 | 71,794 |
从年度分布看，样本扩容呈明显的阶段性特征：起步期（2002—2008）每年观测不足 50 条，城投债发行极为稀少；2009 年起突破百条；2012 年突破 600 条，进入规模化发行阶段；2014—2016 年快速放量，从 1,639 条增至 3,023 条；2017 年出现短暂回落（2,281 条）后再度上行；2020 年突破 6,000 条，2021 年达到 8,279 条；2023 年为历史峰值 9,409 条；此后两年维持在 8,500 条以上，2026 年截至 8 月 31 日已录得 5,062 条。整体上，2014 年以后的样本占全样本的九成以上，越近年份样本越充足，适合做近十年的精细面板研究。
五、关键数据看点
5.1 发行总量与扩容节奏
全样本 71,794 条带利差观测，按年份累计呈明显的台阶式增长：2002 年全年仅 1 条，2012 年首次突破 600 条，2014 年突破千条，2020 年突破 6,000 条，2023 年达到 9,409 条的年度峰值。发行规模的几轮跃升分别对应城投市场不同阶段的政策环境与融资需求变化，为研究城投债供给冲击提供了天然的样本分层。
5.2 券种结构
| 券种 | 观测数（条） | 占比 |
|---|---|---|
| 公司债券 | 27,608 | 38.5% |
| 中期票据（MTN） | 14,934 | 20.8% |
| 超短期融资券（SCP） | 11,364 | 15.8% |
| 定向债务融资工具（PPN） | 9,889 | 13.8% |
| 短期融资券（CP） | 3,976 | 5.5% |
| 其他及资产支持类 | 3,556 | 5.0% |
| 企业债券 | 467 | 0.7% |
券种以公司债券与中期票据为主，二者合计占比近六成；超短期融资券与定向债务融资工具合计约三成。不同券种在发行定价方式、投资者结构上差异明显，是研究利差结构的重要分组维度。
六、适合的研究方向与使用场景
- 城投债发行利差的影响因素研究：以发行利差为被解释变量，考察区域财政状况、行政层级、券种、期限、发行规模等对信用定价的影响，是区域金融方向的经典选题；
- 政策冲击与信用定价：利用精确到日的发行日期，对历次城投监管政策、化债政策做事件研究，比较政策发布前后利差窗口期的变化；
- 区域信用风险分化与收敛：按发行公司所属区域分组，比较不同区域发行利差的水平差异与动态收敛趋势，可用于区域金融风险专题；
- 券种与期限结构研究：由起息、到期日期计算债券期限，比较公司债券、中期票据、超短融等券种的利差结构与期限溢价；
- 发行节奏与市场情绪：将年度/月度发行量与利差水平联动分析，研究供给冲击与市场风险偏好的关系；
- 面板计量与稳健性检验：7 万余条发行记录跨年度覆盖，可直接用于固定效应、工具变量等计量方法，也可作为其他研究中的控制变量或信用环境代理指标。
七、数据获取
关键词：城投债 发行利差 信用利差 城投平台 债券发行 区域金融 面板数据 发行定价
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